根據央行的統計數據，截至2010年底的地方融資平臺貸款在10萬億元左右。而城投債的總額則因口徑難以統一而沒有準確數據，“頂多幾千億?！币晃粋腥耸空J為，城投債本來屬于地方融資平臺債務中最透明、還債能力較有保障的一塊，因為發債的融資平臺債務規模不能超過其凈資產的40%的嚴格限制。
正因如此，當發債融資平臺額度用盡，開始出現核心資產被挪走，注入地方政府的新平臺，以供貸款和發新債之用。
財新記者了解，以川高速為典型(參見財新《新世紀(19.58,0.32,1.66%)》周刊2011年第17期“川高速城投債杯中風暴”)的“轉移優質資產”現象，正在各地方融資平臺蔓延。來自債市多位人士的消息稱，云南省投資控股集團有限公司正在醞釀此類行動。
債市人士告訴財新記者，云南省投資控股集團有限公司(下稱云投集團)正在醞釀一系列資產重組，初步方案將以子公司云南省電力投資有限公司(下稱云電投)為主體把云南省所有電力資產整合起來，包括把云投集團旗下的電力資產劃入云電投，進而組建云南省能源投資集團。
云投集團是目前云南省內最大的投融資集團，也是惟一的省屬綜合性投資公司。截至2009年底，已獲得工行、建行、中行、農行、國開行等13家國有或股份制商業銀行共計269.84億元的授信。電力產業是云投集團的主要投資領域，占其總資產規模的三分之一以上，未來盈利能力較強?！斑@可以說是云南最好的資產?！币晃皇袌鋈耸勘硎?。
云投集團和云電投此前都分別發過共計35億元的二期企業債(08云投債、10云投債)和27億元的二期短期融資券(10云電投CP、11云電投)，均為無擔保信用債。云投集團還曾為其子公司11云鐵債、08云煤化債和關聯企業08昆建債提供擔保，這將涉及債項評級調整。
資產重組一旦發生，將意味著云投集團的核心資產劃出，涉及前述數只債券投資人以及相關銀行貸款的債權人利益都將發生重大調整。
這無異為川高速事件的重演。2010年2月和3月，四川高速公路建設開發總公司(下稱川高速)連續發行了兩期無擔保的中期票據，即“10川高速MTN1”和“10川高速MTN2”。這兩期中票核心資產是川高速持有的成渝高速31.88%的股權。4月16日，成渝高速在港交所發布公告稱，川高速持有其股權將被劃轉給川交投。
5月31日，銀行間市場交易商協會(下稱交易商協會)對川高速處警告和注銷其剩余10億元發債額度的處罰，并且處罰其半年不得在銀行間債券市場申請發行債券融資工具，同時對主承銷商浦發銀行(10.10,0.36,3.70%)停止其承銷資格三周。這是該協會成立三年來，對會員開出的最為嚴厲的懲罰。
企業債中也頻頻發生此類事件。然而，2010年底暴露的“10廣州建投債”的核心資產劃出事件，以及2010年注入資產遲遲未過戶的“10華靖債”事件等(參見圖表“債市發生企業核心資產轉移不規范案例”)，至今，作為審批部門的發改委仍未對兩家發行企業及主承銷商有任何處罰措施。
在上述核心資產被挪走的事件中，地方政府缺乏信息披露意識，債券市場的信息披露監督和懲罰制度相對薄弱的現象引起了市場擔憂。例如，前述川高速劃轉資產事件，并未在銀行間市場進行任何形式的公告和提示。交易商協會4月16日得知后，分別向川高速和其主承銷商浦發銀行發送了業務提示函，提示其履行信息披露義務。遲至2011年4月26日，川高速才發布股權劃轉公告。
“交易商協會原來的懲罰制度相對模糊，比如未規定重大資產劃撥不披露如何處罰等，目前正在細化中?！币晃唤灰咨虆f會人士向財新記者透露。目前交易商協會對發行人信息披露不規范的處罰措施已向證監會看齊，后者的懲罰措施亦包括發行人申請資料退回、監管談話、停止保薦人資格、掛網公開曝光等。
更令人擔憂的是，市場人士普遍反映，發改委負責審批的企業債的相關信息披露制度更為薄弱。例如，2010年底暴露的“10廣州建投債”的核心資產劃出事件，以及2010年注入資產遲遲未過戶的“10華靖債”事件，至今，作為其審批部門的發改委仍未對兩家發行企業及主承銷商有任何處罰措施。
“發改委只對項目可行性做一次性審批，監管力度不嚴、跟蹤不到位是主要原因，托管人均由承銷商擔任不合理，因為屬于相關利益者，也無法做到獨立性?！币晃皇袌鋈耸糠Q，“地方融資平臺本來就存在操作漏洞，加之后續監管不力、信息披露不及時沒有約束機制，如果僅僅依靠這些利益相關的中介機構進行跟蹤和監控，簡直就是天方夜譚?！?
