保障房融資中地方政府究竟能發揮多大的作用？就在人們對保障房資金來源存疑的時候，6月1日晚央行公布的《2010中國區域金融運行報告》使得這種擔憂更為強烈。報告顯示，其2008年以來對全國各地區政府融資平臺貸款情況的專項調查結果：截至2010年年末，平臺貸款在人民幣各項貸款中占比不超過30%。
盡管央行沒有披露地方政府平臺貸款的具體數量，但按照2010年末人民幣貸款余額為47.92萬億元來算，截至2010年末，政府融資平臺貸款不到14.376萬億元。這一上限遠遠超出此前各界認為的8萬億到10萬億的區間。背負如此巨額債務，3600萬套保障房的建設任務又重任在肩，地方土地財政情何以堪？土地財政、地方債務及保障房的“三角結”，又當如何解？
傳統財政不可承受之重
根據央行報告顯示，截至2010年年末，全國共有地方政府融資平臺1萬余家，較2008年年末增長25%以上。其中，縣級(含縣級市)平臺約占70%。同時，平臺貸款在人民幣各項貸款中占比不超過30%。這意味著，按照2010年末人民幣貸款余額為47.92萬億元來算，截至2010年末，政府融資平臺貸款不到14.376萬億元。
14.4萬億的上限！這遠遠超出外界此前對地方債務規模的預計。有機構年初曾根據地方政府直接和間接的地方融資平臺貸款、地方政府債券、城投債券測算，2010年末余額約9 .1萬億；地方債0 .4萬億；城投債券約0.5萬億，三項合計達到10萬億。而今，14.4萬億的規模還僅僅是平臺貸款，并未包括地方債和城投債在內。
“地方債務壓力之大遠比人們想象的嚴重?！币晃徊辉妇呙膹V東地方財政官員在接受南都記者采訪時頗為感慨，并表示不便再多談。實際上，即便以10萬億計，這些高額地方債務正陸續進入還款期，中金公司房地產行業分析師白宏煒以此測算，未來每年地方政府需要承擔的還款負擔超過1萬億。
在此背景下，保障房建設將進一步加大地方資金壓力?！敖ㄔO3600萬套保障性住房總計需要投資約5萬億，傳統模式下地方政府需要負擔其中的2.7萬億，剩余2.3萬億由開發商負擔。其中，未來3年地方政府每年須投資6000億到7000億元?！卑缀隉樥J為，在10萬億地方債務的基礎上再增加2 .7萬億的保障房投資，對地方政府來說將難堪重負。
10%土地收益必投保障房
“實際上，一直有地方政府通過地方城投公司以城市建設或改造棚戶區的名義，貸款搞舊城改造，而舊城改造一般是納入保障房建設范疇，在用這塊做貸款或信托融資?！敝康禺a評論人陳真誠向南都記者表示，央行報告披露地方政府融資平臺貸款清理規范工作正有序推進，最受影響者將是地方政府舊城改造項目，保障房建設亦將難以避免。
14.4萬億的地方債務使得人們對保障房建設能否完成的質疑正在加劇。有意思的是，昨日消息傳出，中央兩部委近日對地方政府再度強調土地出讓凈收益10%要用于建保障房。
據多家媒體報道，財政部、住房和城鄉建設部近日印發了《關于切實落實保障性安居工程資金加快預算執行進度的通知》，明確要求各地應當按照當年實際繳入國庫的招標、拍賣、掛牌和協議出讓國有土地使用權取得的土地出讓收入，扣除相關規定項目后，嚴格按照不低于10%的比例安排資金，統籌用于保障性安居工程建設。
這無異于給市場吃下一顆定心丸，但關鍵還在于能否執行到位。
財政部公布的數據顯示，2010年國有土地使用權出讓收入29109.94億元，當年安排支出為26975.79億元，包括征地補償拆遷補償等成本性支出13395.6億元、廉租住房保障支出463.62億元、用于城市建設的支出7531 .67億元等。依此計算，2010年全國廉租住房保障支出僅占當年土地出讓總收入的1.59%。而在當年土地出讓收入各項開支中，廉租住房保障支出也僅僅占到1.7%。
“三角結”該如何解？
巨額債務承壓之下，地方財政又嚴重依賴土地出讓，知名地產商任志強最新博文就炮轟保障房建設是不講科學道理的“大躍進”。難道這個地方債務、土地財政、保障房建設的“三角結”無解嗎？
中金研報認為，每年6000億到7000億元意味著地方政府必須每年從土地出讓金中拿出45%到60%用于保障房，遠高于目前10%的中央政策要求以及實際水平，考慮到土地出讓金在其他方面的用途，將其主要投資于保障房并不現實。
“地方政府要完成任務，必須想方設法讓開發商等其他投資主體負擔傳統模式下政府需要投入的部分。”白宏煒認為，3600萬套保障房的建設任務可以完成，但在地方債務壓力已經不容樂觀的前提下，可以通過“地方政府+金融機構”或“地方政府+開發商”模式完成，靈活破解資金難題。
另一方面，開發商主動參與到保障房建設的積極性正在提高。信貸和銷售的緊張導致開發商面臨較大的資金壓力，部分企業可能面臨破產壓力；地方政府需要開發商參與保障性住房建設，具有資金和品牌實力的開發商借此可以獲得更多的土地資源，加快周轉提高市場份額。
